【先探投資週刊1980期】內資股強勢來襲-中小型業績及價值股衝出線

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2018/03/29 | 第374期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 內資股強勢來襲
 
老謝專欄 台股抗跌4本錢護體
 
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封面故事

內資股強勢來襲
【文/方亞申】

美國總統川普在本月稍早宣布將對部分國家進口鋼鐵和鋁材分別加課二五%與十%關稅,二十二日又針對中國大陸進口產品課徵五~六百億美元不等的關稅,而中國也立即宣布反制措施;雙方貿易大戰一觸即發,引起國際股市大動盪。美股道瓊大跌超過一千一百點,打趴全球股市。美國高高舉起智財貿易逆差棍子,最近又有財長扮演白臉,對於川普向中國課徵關稅一事,認為可透過談判來避免課陸關稅。美財長認為將繼續執行關稅,但同時在跟中國談判,看是否能達成協議。美方審慎希望能達成協議,但若沒有,將繼續執行這些關稅措施。

全球金融市場不穩定變數

若以美國商務部公布,二○一七年美國與中國的貨品貿易逆差(未經季節性因素調整)達三七五二.二七五億美元、創歷史新高,較一六年的三四七○.一六億美元高出八.一%。而一八年一月美國與中國的貨品貿易逆差年增十四.九%(月增十六.七%),至三五九.五億美元、創一五年九月以來新高。中國賺了美國那麼多錢,難怪中國第一時間回應美國祭出貿易制裁金額約只有三○億美元,最大宗進口的飛機以及黃豆皆尚未納入制裁名單。畢竟中國對美國是享有龐大的貿易順差。

兩大經濟體之間過招,想當然耳美國是謀定而後動,不可能事出突然丟出大炸彈,也就是中國無論如何必須給些甜頭,不管是為了讓共和黨應付選舉或是真的要縮小順差,讓美國有實際受惠,例如中國汽車進口關稅目前為二五%,就可能降關稅變相令美汽車進口降稅而更彰顯競爭力。兩者之間你來我往勢必要一段時間來喬。基本上,美國對中國貿易報復課稅,主要就是要中國多買美國基本產品。有一說,中國稱要多買美國晶片轉而減少購買台日韓晶片,根據中國海關總署統計,去年半導體進口金額年增十四.六%,至二千六百億美元,金額高於各進口商品之冠,遠勝原油的一六二三億美元;今年前二月更進一步年增三六%,至四四六億美元。台灣似乎又被夾在之間。

總之,兩國之間你來我往,還有約六○日協商,也意謂這段時間任何變數都可能出現,也就令全球金融市場留下不穩定變數。當然外資沙盤推演幾種結局,但金融市場永遠是變動的、較不可測的。大致上可觀察:一、美國恐慌指數(VIX)只要不破五○,應不會有太大風險;其次美國十年期公債三%未越過。再來就是密切追蹤近幾年大為興盛的ETF市場。由於目前全球ETF規模已突破五兆美元,成為全球股市助漲助跌的極大力量,一有變動極可能造成翻盤;最後是美國科技指標股,這次臉書在貿易制裁前就先爆醜聞大跌,本周二美國科技股全面重挫,從NVIDIA、微軟、谷歌到特斯拉,一旦進一步下跌,使得Nasdaq及費半跌破半年線,那麼科技股壓力將轉重,其中,蘋果夾在中美貿易大戰之間較為難,但是有股神巴菲特加持;亞馬遜財是方向指標。

板卡、被動元件擔綱主流

目前美股Nasdaq指數及費半指數已跌到重要關卡,而接下來四月開始企業將開始公布財報,一般預估科技業第一季獲利將成長超過十五%,能否強彈未來走勢動見觀瞻。

台股這次表現相對勢強勢,美股大跌中指還在季線附近,距離高點一一二一二點並不遠,在美股動盪、外資賣超下,能有這種走勢是很少見的。主要還是有企業陸續公布去年財報以及股利政策,現金殖利率超過四至五%的不在少數。

這其中權值王台積電,今年將配發八元現金股息,殖利率雖不高約三%,但是只要科技業維持成長,該公司站在浪頭上,業績還是有看頭。該公司表示,主要生產基地在台灣,較不受中美貿易影響,且下半年有蘋果手機晶片將出貨,非蘋陣營供應鏈傳出,聯發科、輝達(Nvidia)、博通(AVGO)、海思等客戶出手搶產能,台積電目前投片進入全滿載,十六奈米及更先進製程、八吋廠等成熟製程更有客戶已開始排隊。該股絕對是台股重要指標。股價也重回均線之上,算是相當強勢。不管國際股市如何變化,業績股就是市場追逐標的,從台積電拉出,這次經過國際股市震盪後,股價率先回到高檔或創新高族群,依舊值得注意。加上股東會前兩個月融券被迫回補,業績股股價近期的確是股市重中之重。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1980期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

台股抗跌4本錢護體
【文/吳濟有】

台股在內資拉抬業績成長、息率優勢、現金減資、融券強迫回補等題材強勢股助攻之下,正當上櫃指數創今年新高點,上市指數也欲向上攻一一二七○點高點之際,川普掀起美中貿易關稅戰硝煙,重挫美股及陸股,引來全球股市骨牌下跌與反彈效應。台股匯身處震央旁,相對抗跌及持穩的態勢,是福或禍的發展,該如何以對?

若先從時序面及技術面的角度來看,三月下旬至四月中,是台股股東會前融券強迫回補的高峰期,也會是股利行情吸引壽險資金卡位期,而業績成長股首季營收及獲利估值揭露,有利人氣及信心持穩,炒作股財報要到四月下旬至五月中才會有內線賣壓出籠,這是台股在年線或五二周均線向上支撐力,或一○一八九點上下兩百點的萬點關卡與二一月均線向上支撐力,構成抗跌及低檔防守區的有利條件,祇要六○日季線與年線未完成向下交叉前,個股資金行情在有利的時序下,仍利偏多以對。

另一信心及資金面指標,是新台幣匯率的升值態勢是否生變,新總裁楊金龍可說是二廚十多年升主廚,尊彭菜路手法暫不易改變,二九元上下○.五元的長期防線下限區,未見新熱錢衝撞,外資進入Hold住的停看聽階段,惟距三一上下○.五元長期轉折軸心區仍有段差距,加上又採與韓元及人民幣升貶趨勢連動手法,預估上半年不致有大轉彎的走貶態勢出現,對內資偏多的心理支撐就不易馬上逆轉。

市場激烈震盪風險大增

雖是如此推估,但面對全球股市漲多漲久的高基期,今年元月ETF資金大舉追捧後,二月馬上重摔的走勢,已充分反應出市場焦慮不安的心理氛圍;三月高科技龍頭股再領軍創新高的信心,馬上又被川普的鷹派團隊及貿易政策所澆熄,基於今年十一月美期中選舉的政治考量,川普團隊的動作祇會大不會小,在心理與實質面交互作用下,市場劇烈震盪的不穩定性風險大增,恐是難以避免的了。

除了觀察上述台股匯的技術面及信心面變化外,以下的國際變數及指標變化,會牽動外資多空大動作操作,會對趨勢產生有效牽引作用,須加以留意及參考之,主要是:

從川普祭出三○一條款擬對中國六百億美元商品加徵二五%關稅,中國反制先提出三○億美元報復稅的交火後,估四月八日前先談判再提出清單方案,再進入公聽會及相關企業遊說,於五月二十三日前後正式實施。此時間表,適逢台股清明節五天假期,五月美朝可能會談,外資反應態度或可從期現貨、摩台指結算、美股的蘋果、波音、德儀、英特爾、通用汽車等關聯股波動、陸港股的護盤力或騰訊、阿里、舜宇等科技股的波動等,來加以觀察虛實與多空態勢的變化。

有美股「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)的變化,二月六日曾急竄至五○.三點後,轉入長期均值二○上下六點內,且呈逐步上揚態勢,強弱波動可視為金融市場的心理指標。

基於「春江水暖鴨先知」的指標作用,美股及陸股的漲跌反應,可視為美中貿易戰是玩真的,還是雷大雨小而已。畢竟,兩頭大象若真的打架,不知會踩死多少螞蟻,一九二九年經濟大蕭條的股市大空頭陰影,恐會再被掀起與渲染之。

目前美股劇烈反應,仍先以漲多漲久的焦慮心理反應視之;信心指標以道瓊指數為參考,二月低點二三三六○點至五二周線二二九四一點的止跌防守力,可說動見觀瞻,暫呈弱勢指標代表,須強彈站回二萬五千點之上才能扭轉劣勢。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1980期;訂閱先探投資週刊電子版

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